La France décroche, la Guadeloupe risque d'entrer dans une période de vaches maigres , par Jean-Marie NOL

L’alerte lancée par l’Insee ne doit pas être considérée comme une simple mauvaise nouvelle conjoncturelle pour l’économie française. Elle révèle un problème plus profond : celui d’un décrochage de la France par rapport à plusieurs de ses voisins européens, alors même que l'économie de la Guadeloupe  est déjà confrontée à une activité atone et à des fondamentaux économiques fragiles. Lorsque le moteur hexagonal ralentit brutalement, les territoires ultramarins qui dépendent largement des transferts publics, de la consommation et de la commande publique sont nécessairement en première ligne.

Avec une prévision de croissance ramenée à seulement 0,4 % en 2026, contre 0,7 % auparavant, l’Insee décrit une économie française dont les principaux moteurs sont grippés. La consommation des ménages progresse à peine, l’investissement des entreprises recule, l’investissement public est affecté par les contraintes budgétaires et le marché du travail se dégrade. Dans le même temps, le pouvoir d’achat devrait diminuer de 0,4 %, tandis que l’inflation pourrait atteindre 2,9 % en fin d’année. La France se retrouve ainsi dans une situation particulièrement inconfortable : moins de croissance, moins d’emplois, moins de pouvoir d’achat et des finances publiques de plus en plus contraintes.

Le contraste avec l’Allemagne, l’Italie, l’Espagne ou encore le Royaume-Uni est particulièrement préoccupant. Le problème français n’est donc plus seulement celui d’une croissance insuffisante : il devient celui d’une perte de vitesse relative. Or, pour la Guadeloupe , cette situation revêt une importance considérable. Les économies antillaises ne disposent pas aujourd’hui de suffisamment de moteurs productifs autonomes pour absorber sans dommages un ralentissement prolongé de l’économie française.

Les derniers indicateurs de l’IEDOM décrivent déjà une conjoncture peu dynamique dans le territoire . L’activité économique manque de souffle, les entreprises évoluent dans un environnement marqué par la faiblesse de la demande, les incertitudes et les difficultés structurelles. Cette atonie intervient alors que le modèle économique antillais repose encore très largement sur la consommation des ménages, les revenus distribués par la sphère publique et sociale, les importations et les transferts financiers venus de l’Hexagone.

C’est précisément là que réside le risque majeur. Lorsque l’État doit simultanément maîtriser son déficit, contenir sa dette, réduire certaines dépenses et préserver la confiance des marchés financiers, chaque euro supplémentaire dépensé devient un sujet budgétaire. La question n’est donc plus de savoir si les Antilles seront concernées par les difficultés françaises, mais jusqu’à quel point elles le seront.

La mécanique de transmission est relativement simple. Une croissance française plus faible signifie moins de recettes fiscales, moins d’activité, moins d’emplois et davantage de pression sur les finances publiques. Cela finit par toucher les dotations aux collectivités locales , les investissements, les dispositifs d’aide aux entreprises, les politiques de défiscalisation, les ménages et, plus largement, toute l’économie qui vit directement ou indirectement de la dépense publique. Aux Antilles, où la commande publique constitue un puissant amortisseur économique, le ralentissement de cet amortisseur pourrait être particulièrement douloureux.

La Guadeloupe  ne peut donc plus considérer le soutien financier de l’État comme une ressource économique éternellement extensible. Le véritable danger serait de continuer à fonctionner comme si les marges de manœuvre budgétaires françaises étaient illimitées alors que l’Insee vient précisément de rappeler que l’économie nationale est entrée dans une phase de grande fragilité.

C’est ici que se situe le véritable enjeu des prochaines années. Les Antilles ne pourront pas durablement compenser l’essoufflement de la France par une augmentation continue de la dépense publique.

Car le paradoxe antillais est désormais évident : alors que les besoins sociaux augmentent, que le vieillissement et les difficultés de la jeunesse pèsent sur les territoires et que les infrastructures nécessitent des investissements considérables, les économies productives restent insuffisamment développées. Il ne suffit donc plus de réclamer davantage de moyens publics. Il faut créer les conditions permettant de produire davantage de richesses privées et locales afin de réduire progressivement la dépendance à la dépense publique.

La situation française constitue ainsi un avertissement. Elle rappelle que la protection apportée par l’appartenance à un État financièrement puissant n’est jamais totalement indépendante de la santé économique de cet État. Tant que la France dispose de marges budgétaires importantes, son modèle de solidarité peut jouer pleinement son rôle d’amortisseur. Mais lorsque la dette, les déficits, l'inflation, les charges d’intérêts et la faiblesse de la croissance réduisent ces marges, les territoires dépendants des transferts doivent eux aussi anticiper.

La véritable urgence pour la Guadeloupe n’est donc pas de savoir comment obtenir toujours davantage de ressources publiques dans un contexte où celles-ci deviennent plus difficiles à mobiliser. 

L’alerte de l’Insee devrait donc être entendue comme un signal d’alarme chez les décideurs politiques et économiques en Guadeloupe . Le décrochage économique français n’est peut-être pas encore une crise aiguë qui laisse présager l'austérité , mais il révèle la fragilité d’un modèle dont la soutenabilité dépend largement de la puissance financière de l’État. Si la France entre durablement dans une période de croissance faible, de forte inflation et de rigueur budgétaire, la Guadeloupe ne pourra pas rester indéfiniment à l’écart.

Le temps où l’on pouvait repousser les réformes économiques structurelles en comptant sur la croissance hexagonale et la solidarité nationale touche probablement à sa fin. La priorité devrait désormais être l’anticipation. Car lorsque le ralentissement français se transformera en contraintes budgétaires concrètes, il sera trop tard pour découvrir avec la spirale inflationniste que l’économie de la Guadeloupe manque de moteurs de croissance autonomes. Le véritable enjeu des prochains mois  sera donc incontestablement la lutte contre l'inflation et la diminution du pouvoir d'achat aux Antilles avec au premier plan l’effet pétrole → importations → coûts de production → prix → pouvoir d’achat, particulièrement sensible dans des économies insulaires très dépendantes des approvisionnements extérieurs. 

Le risque le plus immédiat pour la Guadeloupe  pourrait désormais venir d’une nouvelle spirale inflationniste. La forte remontée des prix du pétrole, avec un Brent repassé au-dessus de 100 dollars le baril, menace directement des économies insulaires déjà fortement dépendantes des importations. La hausse du coût des carburants renchérira les transports, l’électricité, la logistique et, par effet domino, l’ensemble des produits importés. Pour les ménages, cela signifiera une nouvelle érosion du pouvoir d’achat et une pression supplémentaire sur un budget déjà fragilisé par la vie chère. Pour les entreprises, l’augmentation des coûts de production et d’acheminement pèsera sur les marges, les investissements et l’emploi, avant d’être répercutée, lorsque cela sera possible, dans les prix de vente. Le risque est donc celui d’un cercle vicieux : pétrole plus cher, importations plus coûteuses, inflation plus forte, consommation plus faible et activité économique encore davantage ralentie. Dans des économies déjà atones, ce choc énergétique pourrait ainsi transformer le ralentissement actuel en véritable stagflation de l'économie antillaise. Par ailleurs, la banque centrale européenne vient tout juste de relever son taux directeur de 0,25 points , avec à la clé un renchérissement du coût du crédit, pour les ménages et les entreprises, et c'est là que réside le véritable facteur de danger de la crise financière à venir...

Jean Marie Nol économiste et juriste